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北交所的“长尾逻辑”值得关注

来源:尚嘉娱乐网编辑:休闲时间:2024-03-29 08:07:54
中评社北京11月15日电/据证券日报评论,长尾逻辑11月15日,北交北京证券交易所(下称“北交所”)正式开市,关注我做了个梦首批上市公司达81家。长尾逻辑遵照习近平总书记重要指示精神,北交北交所筹办紧锣密鼓,关注步稳势稳,长尾逻辑写下了北京金融街发展史上的北交浓重一笔。深化新三板改革、关注设立北交所是长尾逻辑完善我国多层次资本市场体系的重要一环,是北交优化资本市场结构布局,进一步满足创新型中小企业上市融资需求的关注重要步骤。  在新三板精选层基础上设立北京证券交易所,长尾逻辑是北交一个制度性的创举。北交所开市后,关注新三板的精选层就不存在了,剩下基础层和创新层。我做了个梦企业要在北交所上市,应当先进入创新层;基础层的挂牌公司符合条件后,可以晋升到创新层。这样,新三板不仅可以在不同层次上为中小企业提供市场化、差异化服务,而且在同一市场体系内构建起了金字塔式逐级递进结构。这一制度设计,既参照了美国纳斯达克市场的分层理念,又紧贴中国中小企业体量规模、发展阶段、创新发展的实际需要,更凸显本土特色。  2013年1月份,以中关村代办股份转让试点为基础,全国中小企业股份转让系统开始运行;同年12月,国务院发布《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》,推动该市场加速发展壮大。从2016年起,新三板走过了“设立创新层、基础层”和“设立精选层、创新层、基础层”两个阶段,分层制度不断完善。适应中小企业不断增长的制度供给需求,进一步深化资本市场改革势在必行。  习近平总书记亲自部署深化新三板改革、设立北交所,体现了党中央对中小企业发展生态的高度重视,是引领经济高质量发展和资本市场供给侧结构性改革的重大信号。  长期以来,以制度创新促进中小企业创新发展,为中小企业提供便利融资和聚集优质资源的有效机制,始终是一个亟待破解的重大课题。既能便利中小企业融资、又能管控好金融风险,也是一个世界性难题。我国设立新三板市场,将中小企业融资需求摆在重要位置,加强资本市场制度创新,取得了积极成效。截至目前,新三板吸纳了大批快速发展、有行业创新能力的中小企业,挂牌公司融资合计达到5512.79亿元,市场活跃度也在逐步提升。截至11月9日,今年共有112家新三板企业在沪深交易所上市。<nextpage>  同时,新三板服务中小企业的空间也需要进一步拓展,无论交易机制、再融资机制、退出机制,还是支持幷购重组、科技创新、产业协同的机制,都需要根据最新情况不断加以优化。在新三板体系框架下,北交所和创新层、基础层如何更好履行服务中小企业创新发展的使命,也面临很多的挑战。完善分层制度安排,对不同发展阶段的企业提供相对应的服务,形成可进可退、优胜劣汰的市场机制,将市场风险和价值发现统一起来,是优化资本市场制度供给的必要举措。  顺应我国经济发展的实际需要,深化新三板改革、设立北交所,是为了把尽量多的发展有前景、创新有活力、竞争有实力的中小企业囊括进来,让他们在市场的洗炼中优胜劣汰。在新三板精选层基础上设立北交所,同时优化创新层、基础层的制度措施,既满足各层次中小企业的融资和发展需求,又可以贯通不同发展阶段、发展规模企业的晋升之路,激发企业主体创新创造创业的活力。  借用“长尾理论”,可以很好地说明在新三板体系框架下,北京证券交易所和创新层、基础层的关系。长尾理论原本是针对互联网时代商业和经济模式的。该理论强调,人们的大量需求会集中在头部,这部分称为“流行”;而个性化的、少量的需求形成一条长长的“尾巴”。举例说,一个大型书店通常可以摆放10万本书,这些书满足大家的头部需求;但亚马逊网络书店销售额的四分之一来自排名在10万以后的书籍。这说明在长尾需求中,虽然单体需求规模较小,但汇集起来的总体规模不小。  北交所和创新层、基础层的整套制度安排,就是要满足企业群体中的长尾需求,为广大中小企业提供差异化、广覆盖的服务。在整个新三板市场内,北交所是“龙头”,创新层、基础层是基础,可以看作长尾部分。如果进一步拓展,那些准备进入新三板基础层的企业,也可以算作长尾的组成部分。笔者认为,这一制度设计是中国特色现代资本市场的务实选择,是创新性安排。只有不断深化对中小企业地位作用的认识,在资源分配、制度供给、机会平等各方面完善政策措施,才能建立起符合我国实际情况的多层次资本市场体系。  新三板市场从2013年设立至今,已经走过了近9年,其制度积累、实践积累弥足珍贵。设立北交所,是深化资本市场对接中小企业需求的重大探索,一是可以让更多企业公平享有资本市场服务,提高市场的包容性;二是北交所的发行上市条件低于科创板、创业板,可进一步畅通中小企业直接融资的路径。我们相信,随着北交所开市运行,有中国特色的多层次资本市场互补发展、协同发展的新局面即将开启,资本市场服务实体经济高质量发展、满足投资者多样化投资需求的空间将进一步拓展,大中小企业融通发展的势头也将加快形成。

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